ファンダメンタルズの勉強は何から始めればいいですか？

政策金利とCPIの2つからです。毎月、この数字を追います。FRB（FOMC）と日銀の会合の日付をカレンダーに入れておき、決定の前後で日米の金利差がどちらへ動いたかを毎回見ます。本を何冊も読むより、2つの数字を1年追うほうが身につきます。

経済指標は全部見るべきですか？

雇用統計（非農業部門雇用者数・失業率）とCPIの2つで十分です。それ以外は「金利の予想を動かしたか」で重さを決めます。動かさなかった指標は、その日の値動きにしか効きません。

指標発表の瞬間に取引しますか？

しません。発表の前後はスプレッドが広がります。注文も滑る。方向も一発では決まらず、発表後に逆へ振れることもある。発表が金利予想を動かしたかを確認してから、順張りの場所を探します。

スワップ狙いの長期保有にもファンダは要りますか？

むしろ長期保有こそ要ります。スワップは金利差そのもの。利下げ局面に入ると受け取りが減り、為替差損が上回ります。景気サイクルのどこにいるかを見ずに高金利通貨を持つのが、いちばん危ない。

テクニカル分析は要らなくなりますか？

要ります。ファンダは方向を決め、テクニカルは場所を決める道具。数十pipsの誤差が収益に直結するのがFXなので、場所を決める道具は捨てられません。

2026年9月のドル円はどう見ていますか？

予想は書きません。示すのは材料の並べ方だけ。2026年9月1日時点で、日米の金利差は2.50〜2.75ポイントで縮小方向。米CPIは3.4%で2%より上。9月15〜16日のFOMCは、据え置きと利上げに割れていました。この3つを見て、方向は自分で決めてください。

FXのファンダメンタルズ分析で見る3つは金利差・CPI・材料

2026年9月1日2026年9月25日

執筆・監修：ちゃんみ（FXは2020年から。最初に200万円を失い、勉強し直してからの累計はFXだけでプラス500万円。1998年の外為法改正から2026年までの28年分を検証）。この記事の金利・物価の数字は、公表資料と報道を確認した日付つきで書いています。

FXの経済指標の一覧を見て、どれを追えばいいのか分からない
チャートの形どおりに入ったのに、指標の発表で損切りにかかった
仕事の前の短い時間で、ドル円の方向だけ確かめたい

「FX ファンダメンタルズ」で検索すると、経済指標の一覧が出てきます。雇用統計、GDP、ISM、小売売上高。全部覚えないと勝てないのか？僕はFXで200万円失い、勉強し直してからの累計はプラス500万円。1998年の外為法改正から2026年までの28年分を検証した結果、ファンダメンタルズで毎日見るものは3つにまで減りました。

日米の金利差。消費者物価指数（CPI）。そして、その材料が続くものか消えるものか。この3つで「今日はドルが買われる日か、売られる日か」を先に決めてから、チャートを開きます。順番が逆だった頃は、チャートの形だけで入って、指標の一発で切られていました。

この記事の数字は2026年9月1日時点のもの。FRBと日銀の政策金利、米CPI、7月末の協調介入までを入れています。金利もCPIも毎月変わるので、読むときは日付を確かめてください。

※ 広告を含みます。FXは預けた証拠金を上回る損失が出ることのある取引で、この記事は特定の売買を勧めるものではありません。数字は2026年9月1日に公表資料と報道で確認したものです。

FXのファンダで見るのは、この3つ。

日米の金利差 — ドル円の方向を決める。広がればドル高、縮めばドル安
CPI — 金利が次にどちらへ動くかを先に教える。境目は2%
材料の寿命 — 金融政策は続く。地政学・指標の一発・為替介入は消える

この記事でわかること

FXのファンダで毎日見るのは、金利差・CPI・材料の寿命の3つ
日米の金利差がドル円の方向を決める理由
CPIで金利の次の動きを先回りする見方
材料の寿命の分け方と、毎朝5分の確認手順

ファンダで方向を決めても、指標の瞬間にスプレッドが開く口座だと、置いた損切りがその値段で通らない。指標時に自分の口座がどう動くかは、実際に持ってみないと分からない。

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ファンダを見ずにテクニカルだけで入ると、指標の一発で負ける理由

テクニカルだけでは、方向を決めている金利の動きが見えません。名古屋から東京まで、下道をナビ無しで走れますか？地図があれば道は分かります。ただ、どっちに向かえばいいかは地図だけでは決まらない。チャートは地図で、ファンダメンタルズはナビ。テクニカルだけで取引している人は、目的地の方角を知らないまま、目の前に見えている道の形だけを頼りに曲がっているのと同じです。

テクニカルだけで取引していた頃

僕が2022年にまとめた手法の解説は、チャートの話しかしていませんでした。サイクル、期間200の移動平均線、東京市場の始値。それで勝てる日はあります。負けが減ったのは、そこにファンダを重ねてからでした。28年分を検証し直しても、この結論は動いていません。

チャートは正しいのに負ける、よくある型

よくある負け方を一つ。日足も4時間足も1時間足も上向き。高値と安値を切り上げていて、ダウ理論で言えば押し目。ここで買います。直後にCPIが下振れて利下げ観測が強まり、ドルが売られる。チャートは何も間違っていません。方向を決めていたのが金利だった、というだけの話です。

だから順番があります。ファンダで方向を決め、チャートで場所を決める。トレンドの判断は、テクニカルよりファンダが上。

テクニカルを捨てる話ではない。どちらを先に見るかの話。

ファンダで見るもの① 日米の金利差（ドル円の方向を決める）

ドル円の方向は、日米の金利差で決まります。各国には中央銀行があり（日本は日銀、米国はFRB、英国はBOE、欧州はECB）、いちばん大事な仕事は物価の安定で、FRBはそれに加えて雇用の最大化も使命にしています。その道具が金融政策。政策金利を上げ下げし、国債を買えば市場のお金が増えて金利は下がり、売れば減って金利は上がる仕組みです。

値動きを決めるのは金利の差。日米の金利差が広がればドル円は上がりやすく、縮めば下がりやすい。銀行A社が金利4%、B社が0.1%なら、B社が0.2%に上げても、預けたいのはA社のままで、通貨も同じように、金利の高いほうへ資金が寄っていきます。

2026年9月1日時点の数字は次のとおり。

	政策金利	直近の決定	次回
FRB（米国）	3.50〜3.75%	7月29日、5会合連続の据え置き。9対3で、3人が0.25%の利上げを主張	9月15〜16日（経済見通しSEPも公表）
日銀	1.00%	6月16日に0.75%から引き上げ。7月31日は据え置き	—
金利差	2.50〜2.75ポイント	米の据え置きが続く一方、日本が上げてきたので、差は縮む方向	—

金利差が縮んでも、ドル円が下がるとは限らない

差は縮んでいます。では、縮んだからドル円は下がるのか？ここが引っかけです。日本が0.75%から1.00%に上げても、米国の3.5%台には遠い。縮小しても米のほうが高い限り、ドル買いは切れません。「縮小」の一言で売りに回らず、どちらの金利が動いたかを見ましょう。見るのは、米の利回りが上昇中か下落中か。そこだけで足ります。

金利の向きを毎朝確かめる方法

利回りは、TradingViewで「US10Y」（米10年債）と「JP10Y」（日本10年債）を検索すれば出ます。日々の上下より、上向きか下向きか。毎朝1回、それだけ確かめます。

金利が動く日（FOMC・日銀会合）

金利が次に動く日は決まっています。9月1日時点では2つ。9月15〜16日のFOMCで、7月に3人が利上げを主張した流れが多数になるのか。日銀は6月に上げたばかりで、次の一手をいつ打つのか。この2つの会合の前後は、金利差そのものが動きます。ポジションを持ち越すなら、会合の日付を知らないまま持たないこと。

ファンダで見るもの② CPI（金利の次の動きが先に分かる）

CPIは、金利の次の一手を先に教えてくれる数字です。前提として、金利は景気のサイクルに沿って動きます。順番は4つ。

金利低下 — 大きな経済事件で景気が冷え、中央銀行が利下げ。お金を借りやすい状態に。ドルの要因だけなら、ドル円は下落方向
景気回復 — 利下げが効いて消費が戻る段階。見るのは雇用統計（非農業部門雇用者数・失業率）。回復が見えても、利上げの気配が無ければレンジになりやすい
金利上昇 — 消費が進んでインフレ率が上がる段階。CPIが2%を超えると利上げが意識され、日米の金利差が広がってドル円は上昇方向
景気後退 — 利上げのやり過ぎで企業の資金繰りが詰まり、失業率が上がる段階。利上げの効果が出るのは1年半〜2年あと。そしてまた金利低下へ

CPIの境目は2%

4つの中で、金利の次の一手を先に教えてくれるのがCPIです。境目は2%。2%を超えている間は「利上げするかもしれない」が消えません。逆に2%を割ってくると、「利下げ」が意識されます。回復の次に利上げが来ることを知っているので、投資家は中央銀行が動く前に、この数字を見て先回りしようとします。トレンドの初動は、いつもここで生まれます。

2026年のCPIの位置

2026年の位置はどこか？8月12日に出た米7月CPIは、総合が前年比+3.4%、コアが+2.5%。コアは2021年3月以来の低さまで下がりました。それでも2%より上です。FRBが据え置きを続けながら、3人が利上げを主張した理由がここにあります。発表後の市場が織り込む9月利上げの確率は45%前後で、据え置きと利上げに割れたまま（9月1日時点）。

割れているとき、ドル円はどう動くのか？方向が決まらないので、レンジになりやすい。ドル円は7月末に協調介入で155円台まで落ち、その後158円台に戻り、CPIの発表後も158.7〜159.2円の間を往復しただけでした。CPIが金利の予想を動かさなかった日は、トレンドは出ません。それが分かっていれば、その日は大きく張らずに済みます。

ファンダで見るもの③ 材料の寿命（続くものと消えるもの）

ファンダの材料は2種類。続くものと、消えるもの。続くのは金融政策。消えるのは、それ以外ほぼ全部。地政学のニュース、単発の経済指標、要人の一言、そして為替介入。

2026年7月末の協調介入は数日で戻った

2026年7月末が、いちばん分かりやすい実例になりました。7月30日に日本が単独で円買い介入に踏み切り、翌31日には米財務省もニューヨーク連銀を通じて円買いに動き、日米の協調介入になりました。ドル円は8月3日に一時155.21円まで下げました。それが数日で158円台に戻り、8月12日には158.8円前後。介入は消える材料の典型で、金利差という続く材料が変わっていない限り、価格は戻ります。介入のニュースで売りに飛び乗った人は、戻りで切られました。

消える材料の使い方

では、消える材料は無視していいのか？違います。一時的な値動きとして使えます。基本の方向は続く材料で決めておき、消える材料が一時的に逆方向へ振ったところだけを、方向に沿った押し目や戻り目として拾います。方向を変えるのは続く材料だけ、と決めておけば、ニュースに振り回されません。

リスクオンとリスクオフ、教科書どおりに動かない日

リスクオフは、先行きの景気悪化が意識されて投資家がリスクを取らない状態。円・ドル・金のような安全資産が買われます。リスクオンはその逆で、株や資源国通貨が買われる局面。たとえば米国で大手銀行が破綻したニュースなら、リスクオフで円が買われ、事件が米国で起きているのでドルは売られる、という動きになります。ここまでは教科書どおり。

教科書どおりに動かなかったのが、ロシアとウクライナの戦争です。リスクオフで売られるはずのオセアニア通貨が買われました。ロシアが資源の輸出を絞って資源価格が上がり、資源国の通貨に資金が寄ったからです。買われるはずの円は、資源高で貿易赤字が膨らんで売られました。教科書と逆に動いたときは、お金がどこへ流れているかで考え直す。ファンダに正解は無し。考え方は柔らかく持っておきましょう。

原油のニュースも円に効く

原油の記事も円に効きます。「減産」「削減」の見出しが出たら、市場に出回る原油が減って価格が上がる。日本はエネルギーを輸入に頼っているので、原油が上がると貿易赤字が増え、円が売られやすくなるという流れです。為替と関係なさそうな記事が、円安の材料です。

ハト派とタカ派は、発言の中身で見分ける

要人は自分から「私はハト派だ」とは言いません。見分けるのは発言の中身。

	立場	発言の型	通貨
ハト派	景気に弱気。緩和に前向き	「高金利が経済に悪影響」「失業率の増加は避けるべき」「利上げを抑えるべき」	売られやすい
タカ派	景気に強気。引き締めに前向き	「インフレ率は高すぎる」「利上げを継続する」「指標の結果は好調」	買われやすい

7月のFOMCで利上げを主張した3人は、この分け方ならタカ派。据え置きに賛成した9人がハト派とは限りませんが、少なくとも多数は「まだ待つ」でした。要人発言の重さは、Fed Watchのような金利予想のツールを動かしたかどうかで測ります。動かさない発言は消える材料。

株・債券の動きで裏を取る

最後に裏を取ります。金融市場は株式・債券・為替の3つ。株はリスクオンで買われ、債券はリスクオフで買われます。自分の読みと株・債券の動きが食い違っていたら、読みのほうを疑いましょう。

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ファンダを毎朝5分で確認する手順

3つを毎日どう見るのか？僕の朝は5分で終わります。ニュースを読み込む時間はありません。確かめるのは数字の向きだけ。

金利差の向き — US10YとJP10Yを開き、上向きか下向きかだけ見る。前日から向きが変わっていたら、その日は慎重に
今週の会合と指標 — FOMC・日銀会合・米CPI・雇用統計の日付を確認。当日と前日はポジションを軽くする
前日の材料 — 続く材料か消える材料かの仕分け。金利予想を動かした材料だけを、方向の判断に入れる
ドルと円の強弱 — ドルインデックスと、株・債券の動きで裏を取る。ドル高＋円安か、ドル安＋円高か、それ以外か
入る日か、入らない日か — 材料が両方向にある、材料と指数が食い違う。どちらかに当たる日は、チャートを開かない

金利の予想はFed Watchで確かめる

金利の予想は、CMEの「Fed Watch」で見られます。次回のFOMCで政策金利がどの水準になると市場が見ているかが、水準ごとの確率で表示してくれるツールです。7月の据え置きのあと、9月の利上げ確率が45%前後で止まっていたのも、このツールの数字。要人発言や指標が出たあとに、この確率が動いたかどうかを見ます。動いていなければ、その材料は消える。動いていれば、続く材料に格上げします。使い方は別の記事で、画面つきで書く予定です。

材料の寿命、2026年の実例で分ける

材料	寿命	2026年の例	扱い
政策金利	続く	FRB 3.50〜3.75%据え置き、日銀1.00%へ利上げ	方向を決める
CPI・雇用統計	金利予想を動かせば続く	7月CPI +3.4%。9月利上げ確率は45%前後のまま	予想が動いた分だけ方向に反映
要人発言	確率を動かせば続く	FOMCで3人が利上げ主張	Fed Watchが動いたかで判断
為替介入	消える	7月30〜31日の日米協調介入。155円台→数日で158円台	逆方向の押し目・戻り目に使う
地政学・原油	消える。ただ資源国通貨と貿易赤字には残る	減産→原油高→日本の貿易赤字→円安	お金の流れで考え直す

表の右端が、僕がその材料をどう扱うか。方向を決めるのは1行目だけ。あとは、方向の中で場所を探す材料か、逆に振れたところを拾う材料か。ここを分けてから、チャートを開きます。

ファンダで狙うドル円の動きは、4通りのうち2つだけ

ドル円が上がっているとき、「ドル高・円安」だと思っていませんか？実際は4通りあります。ドル高・円安、ドル安・円高、ドル高・円高、ドル安・円安。両方が買われている日でも、ドルのほうが強ければドル円は上がります。両方が売られていても、円のほうが弱ければ上がる。

だから、ドル円そのものより先に、ドルと円それぞれの強さを見ます。狙うのは、強さがはっきり揃う「ドル高＋円安」と「ドル安＋円高」の2つだけ。前者なら押し目買い、後者なら戻り売り。ブレイクで飛び乗らないのは、その方向にすでに含み益を持っている人の決済注文に、いつでも巻き込まれる位置だからです。トレンドの先端を待って入ります。

ファンダで「入らない日」を決める

材料が両方向にある日はどうするか？円安の材料とドル安の材料が同時に出て、力の差が読めない日。その日は入りません。材料の向きと指数の向きが一致しない日も同じです。たとえば、前日の指標はドル安の材料だったのに、ドルインデックスが上がっている日がこれに当たります。決済注文で一時的に上がっているだけかもしれません。やらない日を決められること。ファンダのいちばんの効き目は、たぶんそこにあります。

ファンダ → 環境認識 → 指数の順番で入る

ファンダの情報を集める

続く材料（各国の政策金利）、直近の材料、前日の材料の3つを並べてから、ドルと円のどちらが強いかを決めます。基本は政策金利の方向に順張り。前日の指標が金利予想を大きく動かしたときだけ、一時的な逆張りを考えます。

環境認識をする

長期足のトレンドを、高値と安値の切り上げ・切り下げで判断。次にレジスタンスとサポートを引きます。長期足から短期足へ順に見て、上位足と短期足の方向が一致したところだけを候補にします。

指数で場所を決める

ドルインデックスなど、その日の材料に関係する指数を見ます。直近に米国の重い指標があったなら、円の指数よりドルの指数。材料の向きと指数の向きが同じなら入る。違えば見送り。

短期足と長期足が逆を向く日

短期足が下向きで、長期足とファンダが上向きの日。ここで売りたくなる人は多い。抵抗線で2回反発しているように見えるからです。優先順位は、短期足より長期足、長期足よりファンダ。待つのは上位足の押し目の中で、短期足が上に転換するところで、そこが押し目買いの場所になります。

この3ステップは、僕が2023年に書いた「ファンダの取り入れ方」を整えたもの。2026年のいまも、順番は変えていません。

28年検証して変わらなかった4つと、ファンダを重ねて減った負け

チャートの見方で、1998年から2026年まで変わらなかったものが4つあります。フィボナッチで往復を測る4VAWMサイクル。期間200の移動平均線を平均コストとして読む見方。東京市場の始値を1日の基準にすること。レジスタンスとサポート。この4つは、28年分を検証し直しても崩れませんでした。中身は別の記事で書きます。

ファンダを重ねて減ったのは負け

変わったのは結論のほう。この4つにファンダを重ねると、負けが減りました。勝ちが増えたのではありません。金利の向きに逆らったトレードが消えるぶん、負けが減る。累計プラス500万円はその積み重ねで、派手な一発は入っていません。過去の結果で、これからの利益を示すものではありません。

200万円を失った経緯は副業5つ試した僕が気づいた大事なことに、Instagram経由で入ったFXスクールの40万円は40万円の失敗に書きました。そのスクールで、金利の話は一度も出ていません。

FXのファンダメンタルズ分析のよくある質問

ファンダメンタルズの勉強は何から始めればいいですか？: 政策金利とCPIの2つからです。毎月、この数字を追います。FRB（FOMC）と日銀の会合の日付をカレンダーに入れておき、決定の前後で日米の金利差がどちらへ動いたかを毎回見ます。本を何冊も読むより、2つの数字を1年追うほうが身につきます。
経済指標は全部見るべきですか？: 雇用統計（非農業部門雇用者数・失業率）とCPIの2つで十分です。それ以外は「金利の予想を動かしたか」で重さを決めます。動かさなかった指標は、その日の値動きにしか効きません。
指標発表の瞬間に取引しますか？: しません。発表の前後はスプレッドが広がります。注文も滑る。方向も一発では決まらず、発表後に逆へ振れることもある。発表が金利予想を動かしたかを確認してから、順張りの場所を探します。
スワップ狙いの長期保有にもファンダは要りますか？: むしろ長期保有こそ要ります。スワップは金利差そのもの。利下げ局面に入ると受け取りが減り、為替差損が上回ります。景気サイクルのどこにいるかを見ずに高金利通貨を持つのが、いちばん危ない。
テクニカル分析は要らなくなりますか？: 要ります。ファンダは方向を決め、テクニカルは場所を決める道具。数十pipsの誤差が収益に直結するのがFXなので、場所を決める道具は捨てられません。
2026年9月のドル円はどう見ていますか？: 予想は書きません。示すのは材料の並べ方だけ。2026年9月1日時点で、日米の金利差は2.50〜2.75ポイントで縮小方向。米CPIは3.4%で2%より上。9月15〜16日のFOMCは、据え置きと利上げに割れていました。この3つを見て、方向は自分で決めてください。